De berichten klonken onheilspellend in de 2e helft van 2016. De Braziliaanse sinaasappeloogst stond op het punt te mislukken. Dat was te wijten aan een langdurige droogte die schade toe bracht aan de bloesemvorming, waardoor de oogst de kleinste zou zijn in 26 jaar. In juni van het afgelopen jaar schatte het Amerikaanse ministerie van landbouw dat de oogst in 2017 weleens 14% lager kon uitvallen dan in het voorgaande oogstjaar en zou uitkomen op 351,7 miljoen kisten van 40,8 miljoen kilo.
Die lagere oogst heeft meerdere gevolgen. Zo zal de export van sinaasappelen gaan teruglopen, zo was de communis opinio. Belangrijker nog was, dat door de mislukte oogst ook de productie van sinaasappelsap in gevaar zou komen. Daarbij viel op dat de Brazilianen zelf nog negatiever waren dan het Amerikaanse ministerie. De Brazilianen voorzagen een productie tot juli 2017 van 885.000 ton. Die schatting lag 207.000 ton onder die van de Amerikanen. Als die schattingen juist zouden blijken dan zou de export met 22% gaan teruglopen. Daardoor zou de krapte op de markt voor sinaasappelsap alleen maar gaan toenemen. Voorraden waren immers al vier jaar op rij aan het teruglopen.
Het is niet vreemd, dat beleggers toehapten en massaal futures kochten. De neiging om in te stappen werd alleen nog maar sterker toen er meldingen kwamen dat de citrus oogst in de VS te lijden had onder een ziekte. Als gevolg van de snel toenemende belangstelling schoten prijzen de lucht in om aan het einde van het jaar een niveau van $ 2,20 per pond bereikt te hebben. Zoals onderstaande grafiek laat zien is de euforie onder beleggers weer weggeëbd en zijn prijzen fors afgenomen. Dat is voor een deel toe te schrijven aan winstneming, maar ook deels aan de terugkeer van het gezonde verstand. Al vrij snel bleek, dat veel van de alarmerende berichten uit het midden van 2016 op zijn minst overdreven waren. Bij nader inzien staat de oogst van 2016/17 er in Brazilië redelijk goed voor. De Braziliaanse vooruitzichten zijn zo goed, dat de tegenvallende Amerikaanse oogst ruimschoots gecompenseerd kan en zal worden. In plaats van te dalen zal de Braziliaanse oogst met 18% hoger uitvallen. Dat is ruim voldoende om de mogelijke gevolgen van de daling van 8,8% van de Amerikaanse oogst teniet te doen. Aldus keert het somber scenario uit 2016 om in een zonnig scenario. Dankzij de betere oogst daalt de productie van sinaasappelsap niet, maar gaat die juist stijgen en wel met 44%. Die stijging is zo sterk, omdat de productie in het jaar 2015/16 de laagste was in drie decennia. Een ander gevolg is dat wereldwijde voorraden niet verder gaan afnemen, maar juist weer gaan stijgen. Dat was wel nodig want voorraden waren op het laagste niveau in 20 jaar terecht gekomen.
Na de euforie volgde de ontnuchtering onder beleggers en stemden ze met hun voeten. Misschien hadden ze ook beter moeten weten. De vraag naar sinaasappelsap neemt zeker in de Verenigde Staten nadrukkelijk af. Het is al lang niet meer het favoriete drankje bij het ontbijt. De recente angst voor suiker heeft het allemaal nog erger gemaakt. Daardoor zakt de vraag nog dieper weg. De afnemende populariteit van sinaasappelsap is ook terug te zien aan de daling van de handelsvolumes. In 2014 werden er nog slechts 414.000 futures contracten afgesloten. Dat was een halvering ten opzichte van 2005. Een dunne handel maakt de handel alleen maar risicovoller! Prijzen hebben de neiging naar twee kanten door te schieten op basis van elk sprietje (ongefundeerd) nieuws en bezorgen beleggers zodoende vaak een nare, zure smaak in de mond!
Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.