Donderdag 30 juli presenteerde Koninklijke Shell haar cijfers over het 2de kwartaal van 2015. Die vielen geenszins tegen. Het bedrijf mocht een winst noteren van maar liefst $ 3,8 miljard en dat was veel beter dan verwacht. De mooie cijfers kwamen vooral op het conto van de raffinageactiviteiten. Daar verdubbelde de winst. Daarmee lijkt het goede nieuws voorlopig op. Mooie raffinagemarges compenseerden de teruggang bij Exploratie en Productie. Daar kelderde de winst met maar liefst 78%. Het ziet er bovendien naar uit, dat die mooie (Europese) marges niet meer te zien zijn in de tweede helft van het jaar!
Figure 1 Beleggers blij met de boodschap van Van Beurden
Alle redenen voor ceo Ben van Beurden om te pogen de groeiende onrust onder beleggers weg te nemen. Die zijn bang dat de overname van BG Group niet gaat slagen bij een prijs voor een vat olie van $ 70 of minder. In het verlengde van de vraagtekens rondom de overname heerste er onder institutionele beleggers het gevoel, dat Shell geen of in ieder geval onvoldoende oog had voor het reële gevaar dat olieprijzen voor een langere periode laag, heel erg laag zullen blijven.
Van Beurden lijkt in zijn opzet geslaagd. Hij kondigde aan, dat het bedrijf drastisch het mes gaat zetten in de kapitaalsinvesteringen. Die zullen in 2015 een waarde hebben van $ 30 miljard. Dat is $ 7 miljard minder dan in 2014. Hiermee gaat het een forse stap verder dan de concurrentie. Dat is niet de enige maatregel om kosten te besparen. Shell kondigde het wereldwijd ontslag aan van 6500 medewerkers. Ook gaat Shell kritischer kijken naar grote projecten in de komende jaren. De nadruk komt te liggen op minder, maar wel grotere projecten. Tenslotte biedt de overname van BG Group de ideale gelegenheid om nog eens kritisch te kijken naar het totale portfolio aan assets van het bedrijf. Van Beurden en de zijnen zijn voornemens om tot 2018 voor een waarde van pakweg $ 50 miljoen bedrijfsonderdelen in de etalage te zetten.
Volgens van Beurden zijn al deze maatregelen nodig, omdat de prijs voor een vat olie de komende jaren of misschien nog wel langer laag zullen blijven. Voor Shell en voor heel de sector is het dus zaak om de kosten aan deze nieuwe werkelijkheid aan te passen. Volgens de consultants van Wood Mackenzie heeft de sector al het mes gezet in projecten met een totale waarde van $ 200 miljard. Door de kosten en de uitgaven in de hand te houden hopen bedrijven - ook Shell – tevens voldoende kasstromen te genereren om beleggers te plezieren met mooie dividendenrendementen. Van Beurden stelde expliciet, dat beleggers ook in deze moeilijke tijden op een rendement mogen rekenen van meer dan 6%.
De boodschap heeft zijn uitwerking niet gemist. Op dezelfde dag nog steeg de koers van het aandeel Shell met procenten tegelijk! Dat was wel nodig want het aandeel Shell laat een underperformance zien ten opzichte van de sector. Volgens sommige was juist onduidelijkheid over de koers van het bedrijf hier debet aan. Meer openheid, maar vooral de belofte van een mooi dividendrendement zal een einde moeten maken aan de underperformance en de achterblijvende waardering!