Op 2 februari loste Google concurrent Apple af als bedrijf met de hoogste marktkapitalisatie ter wereld. Aan het einde van de dag bedroeg die van Google $ 531 miljard tegen $ 524 miljard voor Apple. Het verhangen van de bordjes is misschien een felicitatie waard aan het adres van de oprichters Larry Page en Sergey Brin, maar wat wil het nog meer zeggen over Google? Apple was eerder ‘kleiner’ dan Google, maar dat is wel al meer dan 6 jaar geleden. Opvallend is ook het nieuws dat Facebook nu een grotere marktkapitalisatie heeft dan Berkshire Hathaway van Warren Buffet en dan Exxon Mobile. Mark Zuckenberg huist nu ook in de top Vijf van dit moment.
Beleggers hebben blijkbaar het meeste vertrouwen in deze bedrijven als het gaat om zowel de huidige winsten als om de vooruitzichten. Maar is dat vertrouwen terecht? Wat leert ons de geschiedenis? Wat was het lot van bedrijven die in het verleden de Top Vijf vormden? Hoe is het bedrijven vergaan, die tien jaar geleden de topposities bezetten?
Olie was 10 jaar geleden nog een belangrijk beleggingsthema. Nu is dat minder het geval, maar de kans is groot dat olie weer groot gaat worden. General Electric en Citigroup zagen in 2006 absoluut niet aankomen dat er een enorme en levensbedreigende financiële crisis naderde. Vooral banken werden hier het slachtoffer van. GE had in GE Capital een dochter die het hele bedrijf bijna in het verderf stortte. Kortom, het is de Top Vijf met uitzondering van Microsoft sinds 2006 niet echt voor de wind gegaan.
Hetzelfde lot lijkt weggelegd voor de Top Vijf uit het jaar 2000! Wie zou NTT Docomo nog kennen? Het bedrijf is vandaag de dag ook de grootste wireless operator, maar in 2000 heette het de toekomst van mobile te zijn. De i-mode service uit 1999 was de eerste succesvolle poging om het Internet te koppelen aan de mobiele telefoon. Het zouden echter Apple en Google zijn die mobiel Internet de normaalste zaak van de wereld maakten en niet NTT Docomo.
Van de Top Vijf uit 2000 heeft het Japanse bedrijf wel de diepste val gemaakt, maar ook Cisco en Intel hebben een diepe knieval moeten maken sinds hun topjaar 2000. Alleen Microsoft heeft vandaag de dag een marktkapitalisatie die in de buurt komt van maart 2000. De S&P 500 is sinds maart 2000 met 25% gestegen en zelfs met 50% sinds februari 2006.
Kunnen we lessen trekken uit de lotgevallen van de toppers van weleer? Niet echt, want er is weinig onderzoek naar gegaan. Er zijn echter wel anekdotische gegevens. Driekwart van de bedrijven, die op 1 januari van een gegeven jaar de hoogste marktkapitalisatie hadden, liet de 10 jaar daaropvolgend een underperformance zien. Van de 10 bedrijven met de hoogste kapitalisatie in een gegeven jaar liet 70% eveneens een underperformance zien in de tien jaar daaropvolgend. Een voorzichtige les zou kunnen zijn dat een toppositie impliceert, dat beleggers te enthousiast zijn geworden. Ontnuchtering is daarna hun deel en dat van het bedrijf. Als dat waar is, dan is een felicitatie niet op zijn plaats. maar eerder een waarschuwing!
Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.