Ondanks de miljardeninspanningen van Mario Draghi wil het maar niet lukken om de inflatie in de eurozone omhoog te krijgen. Sterker nog, het omgekeerde is het geval. In plaats van inflatie lijkt eerder deflatie dichterbij te komen. In de maand februari kwam de inflatie in de 19 landen van de eurozone uit op 0,2%. Volgens economen van het Britse Barclays bank kan de inflatie over heel 2016 niet verder reiken dan 0,1%. Als ze gelijk krijgen dan is deflatie nagenoeg een feit.
Dat is slecht nieuws voor bedrijven en zeker voor bedrijven uit de Foodsector, zoals het Zwitserse Nestlé, het Franse Danone of het Nederlandse Unilever. Deflatie pakt voor deze bedrijven op verschillende niveaus verkeerd uit. Consumenten willen nog wel eens op hun portemonnee gaan zitten in afwachting van lagere prijzen. In een omgeving van bijna geen inflatie is het voor veel bedrijven nagenoeg onmogelijk om de prijzen te verhogen. De combinatie van genoemde factoren maakt van omzetgroei een zeldzaamheid. Bedrijven tonen zich in hun guidance over 2016 allerminst opgetogen over het nagenoeg ontbreken van inflatie. De ambities zijn getemperd.
Dat geldt zeker ook voor het Zwitserse Nestlé. Dat heeft zich als doel gesteld om jaarlijks de omzet met 5% à 6% te laten groeien. Het lopende jaar, 2016, wordt het vierde jaar op rij, dat deze ambitie sneeft. Waren het in 2015 vooral de opkomende markten in Azië die deze teleurstelling bereidde, in 2016 komt de schuldvraag in Europa terecht. Dit werelddeel genereert nog steeds ongeveer 28% van de totale omzet van het bedrijf. Het wegvallen van de groei hier is met recht een schrikbeeld voor de Zwitsers. Het is immers nagenoeg uitgesloten dat op deze belangrijke markt in 2016 de prijzen omhoog kunnen. Het effect op de totale omzetgroei van het bedrijf laat zich gemakkelijk raden.
In een reactie op dit naderende onheil heeft het bedrijf zijn prioriteitenlijstje herzien. Het terugkopen van eigen aandelen is naar plaats vier gezakt. Veel beleggers zullen hier niet blij mee zijn, maar dat is toch kortzichtigheid. Want de Zwitsers hebben innovatie op de eerste plaats gezet. In een economisch onvoorspelbare wereld doet Nestlé er goed aan om in zijn toekomst te investeren. Dat is een veel groter belang voor beleggers. En laten we wel zijn, het dividend komt op plaats twee en is voor de gelegenheid ook nog verhoogd van SFR 2,20 in 2014 naar SFr 2,25 in 2015. Aan het dividend zal niet gemorreld worden, zulks leert de geschiedenis. 1995 was het laatste jaar dat Nestlé de dividenduitkering niet verhoogde en 1959 was het laatste jaar dat Nestlé het dividend schrapte.
Over een lange reeks van jaren verhoogde Nestlé de dividenduitkering met gemiddeld 9%. Over de laatste 10 jaar heeft het bedrijf tot zesmaal toe programma’s geëntameerd om eigen aandelen terug te kopen. Het laatste programma, dat in december 2015 stopte, had een waarde van SFr 8 miljard. Als beleggers in de toekomst deze zegeningen willen blijven genieten, dan moeten ze de huidige aanpak eerder prijzen dan bekritiseren. Dat beleid is er opgericht om nieuwe, aantrekkelijke producten te ontwikkelen. Er is veel geld nodig om deze producten wereldwijd te promoten en zo marktaandeel uit te bouwen.
Binnen het bedrijf zijn voldoende voorbeelden voor handen om aan te tonen dat R&D belangrijk en winstgevend is. De divisie Petcare, goed voor 12% van de omzet, heeft een voedingssupplement ontwikkeld dat de afbraak van hersenactiviteit bij ouder wordende honden heet tegen te gaan. Het is een product met een hoge toegevoegde waarde en dat is precies de weg die Nestlé versneld wil bewandelen. Het accent verschuift van voedingsproducten en drankjes met een lage toegevoegde waarde naar gezondheidsproducten en medicinale producten met een hoge toegevoegde waarde. Dat moet de Europese deflatie verslaan en de internationale concurrentie van het lijf houden!
Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.