Dat het niet goed gaat met de oliesector is een understatement van de eerste orde. De prijs voor een vat Brent olie is tot onder $ 50 gedaald en die voor een vat West Texas Intermediate (WTI) ligt al onder $ 45. Alleen al in juli is de prijs van olie met maar liefst 20% gedaald. Het is nog maar zeer de vraag of het hierbij blijft.
Bij de presentatie van de cijfers over het 2de kwartaal waren er weinig lachende gezichten te bespeuren. Bedrijven als Exxon Mobile en Chevron brachten de slechtste cijfers in jaren naar buiten. Koninklijke Shell zegt zich voor te bereiden op een aanhoudend laag prijsniveau. De investeringen gaan voor dit jaar alleen al met $ 7 miljard omlaag. Het ene na het andere project sneuvelt en bij bosjes vloeien werknemers af. De afgelopen maanden zijn er in de sector wereldwijd meer dan 150 000 banen verloren gegaan en het einde is nog niet in zicht. In record tempo bouwen ze hun longposities af en ruilen die in voor shortposities. Beleggers zijn voor het moment de enige partij, die nog een beetje kan lachen. De sector gaat er alles aan doen om die belegger aan zich te binden door hem een mooi dividendrendement aan te bieden ter compensatie van het koersverlies.
Het ziet ernaar uit, dat de energiesector midden in een ingrijpend proces van aanpassingen beland is. Tot voor kort overheerste de opvatting dat de prijzen niet lang laag konden blijven. En inderdaad, in de afgelopen maanden is de prijs inderdaad een tijdje omhoog gegaan, maar dat is maar tijdelijk gebleken. Dat er iets fundamenteels aan de hand is, laat het gedrag van hedgefunds zien. Ze hadden grote longposities opgebouwd in de veronderstelling dat een herstel van de prijzen slechts een kwestie van tijd was. Ze zijn echter van mening veranderd en gaan nu massaal short. Daarmee geven ze aan, dat de prijzen verder zullen dalen.
De kern van het probleem is, dat de sector worstelt met een structurele overproductie van minimaal 1 miljoen vaten per dag. Volgens Bank of Amerika houdt die overproductie nog zeker tot het einde van 2016 aan. Die overproductie is deels te wijten aan de opstelling van OPEC. Dat koos in november van 2014 voor het verdedigen van het marktaandeel en sindsdien is de productie van OPEC alleen maar gestegen. In juli van dit jaar lag de productie ruim 6,5% hoger dan een jaar geleden. Er zijn geen tekenen van stabilisatie, laat staan van productiedaling. Irak is druk doende om zijn productie op te voeren om zo de schade van de oorlog te kunnen financieren. Iran maakt zich op om na het opheffen van de boycot opnieuw op de internationale oliemarkten te gaan acteren. Het land wil binnen een jaar 1,5 miljoen vaten per dag gaan exporteren.
De tweede oorzaak voor het overschot is te vinden in de Verenigde Staten. De gedachte, dat door de prijzenoorlog ontketend door Saoedi Arabië veel producenten van schalieolie het loodje zouden leggen, is een verkeerde gebleken. De sector heeft zich wonderbaarlijk snel aan de nieuwe prijsomgeving weten aan te passen. Bedroeg de kostprijs voor een vat WTI in 2014 nog $ 60, nu ligt het break-even niveau tussen $45 - $ 50.
Onder druk van de prijzenoorlog is de productie in de VS in de eerste helft van 2015 gestagneerd, maar dat is niet meer het geval. In juli is de productie met 9% gestegen.
Grote producenten als de VS en OPEC blijven hun productie met procenten tegelijk opvoeren. De vraag daarentegen stijgt echter met een magere 1,4%. Een betere illustratie van de huidige onbalans is er niet. De productie moet dus omlaag om een betere balans te bereiken, maar geen van betrokken partijen wil van wijken weten. Dus zal het prijsmechanisme zijn werk moeten doen. IHS Consultants hebben over de duim berekend, dat de prijs voor een vat WTI maanden onder het niveau van $ 40 moet liggen, voordat de productie in de VS zo gaat dalen, dat de overproductie op wereldschaal verdampt. De conclusie moet dan ook luiden, dat de prijs voor een vat olie de komende maanden en misschien wel enkele jaren eerder zal dalen dan stijgen! Wordt vervolgd!
Aandelen van oliebedrijven als Royal Dutch of Statoil vormen vaak een wezenlijk onderdeel van de particuliere beleggingsportefeuille. Het zijn door de tijd heen stabiele aandelen die bovendien nog een prettig beleggingsrendement bieden. Particuliere beleggers hebben er met andere woorden een natuurlijk belang bij om goed geïnformeerd te zijn en te blijven over trends en ontwikkelingen in de oliemarkt. Beurshalte.nl besteedt daarom met grote regelmaat aandacht aan de oliemarkt en zal daar in de nabije toekomst ook zogeheten specials aan gaan wijden. In deze specials zetten wij uitvoerig onze opinie uiteen over de markt voor energie. Als u het prettig vindt kennis te nemen van onze visie, dan doet u er goed aan lid te worden van Beurshalte.nl. Het is gratis, dus waarom zou u het niet doen.