Bij gelegenheid van de presentatie van de jaarcijfers over 2015 maakte ceo Bob Iger een bijna terloopse opmerking. Het aantal abonnees op de sportzender was teruggelopen. Analisten reageerden geschokt. Ze hadden tot dan toe in de waan geleefd, dat dit cable network immuun was voor wat heet cord cutting. Dat is het verschijnsel dat consumenten hun abonnement op kabel tv opzeggen ten faveure van online partijen als bijvoorbeeld Netflix. De ontnuchtering bij analisten deed de hele sector op zijn grondvesten schudden. Aandelen van mediabedrijven werden massaal gedumpt.
Voor Iger was de markreactie op zijn zachtst gezegd erg overdreven. In een interview stelde hij nuchter vast dat Disney hard had gewerkt om zijn inkomstenstromen zoveel mogelijk te diversifiëren. Centraal in dit diversificatieproces stond het idee dat alles uiteindelijk draait om content en sterke merken. De gedachte achter dit proces was, dat ESPN niet eeuwig het grote succes voor Disney zou blijven. Disney heeft de afgelopen jaren sterke merken gekocht als Pixar, Marvel en Lucasfilm. Volgens Iger is Disney nu schokbestendiger geworden, zelfs als het wat minder gaat met ESPN.
Overigens is Disney niet van plan ESPN in de etalage te zetten. Het bedrijf ziet nog voldoende kansen om dit onderdeel te laten groeien, zij het minder snel en misschien ook wel op nieuwe manieren. ESPN is en moet natuurlijk wel een proficenter blijven, maar er zijn meerdere manieren om de consument te verleiden, zo is de stellige overtuiging. Maar niet iedereen laat zich zo gemakkelijk overtuigen. Kabel is nog steeds de belangrijkste divisie voor Disney, maar het aandeel in het totale operationele resultaat daalt, omdat andere onderdelen van Disney een snellere en gezondere groei laten zien. Een afnemend belang van kabel en ESPN kan wel een rem gaan vormen op de verbetering van dat operationele resultaat. Cijfers onderstrepen deze vrees. In 2010 was de Kabeldivisie goed voor 59% van een operationeel resultaat van $ 7,59 miljard. In 2015 was dat aandeel teruggelopen naar 46% van een totaal van $ 14,68 miljard.
De themaparken, de filmstudio’s en Consumenten producten zijn nu de grootverdieners. Die trend is vooral te danken aan het grote intellectuele eigendom dat bij Disney rust. Dankzij de overname van Marvel heeft Disney de beschikking over de rechten op films als Iron Man, the Avengers en Guardians of the Galaxy. Die rechten hebben miljarden aan inkomsten opgeleverd. Dankzij het bezit van Marvel, Pixar en Lucasfilm is het mogelijk gebleken de risico’s die schuilen in het maken van film te spreiden en de kans op succes te vergroten. Natuurlijk komt er niet elk jaar een Star Wars voorbij, maar de kans dat het echt helemaal misgaat, is ook geringer. Daardoor is de inkomstenstroom uit film de afgelopen jaren stabieler geworden voor Disney.
Iger eindigde zijn interview met de conclusie dat Disney allang geen puur mediabedrijf is. Het bedrijf is actief in sectoren als food, transport, vrije tijd, hotels, film, boeken, tv, games en nog veel meer. Sommige analisten denken inmiddels, dat de ceo het gelijk aan zijn kant heeft. Het is een beetje dwaas je volledig te concentreren op de problemen bij ESPN met veronachtzaming van activiteiten die de helft van de winst genereren.
Disclaimer: Bovenstaand artikel is geen professioneel beleggingsadvies en het is ook geen uitnodiging om te gaan beleggen. Beleggen brengt kosten en risico’s met zich mee. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst. Het artikel is louter de persoonlijke mening van de auteur.