We zitten nog midden in de cijferregen over het 4de kwartaal van 2015, maar veel analisten en strategen werpen hun blik verder 2016 in. Wat ze zien, bevalt hen allerminst. Het nog prille jaar kan wel eens opnieuw een moeizaam jaar gaan worden voor beleggers. Dat althans denken ze bij Deutsche Bank. Schattingen voor de S&P 500 liggen sinds enkele weken fors onder de consensusschattingen.
Voor Deutsche Bank begint al het kwaad bij de sector Energie. Data van S&P Capital IQ wijzen op een verwachte bijdrage van deze sector aan de winst per aandeel van de S&P 500 van $ 13,14. Bij Deutsche denken ze dat de bijdrage nihil zal zijn. Voor heel 2016 zou de winst per aandeel voor de S&P 500 $ 124,05 bedragen. Bij Deutsche komen ze niet verder dan $ 120.
Overigens zijn de neerwaartse bijstellingen volgens Deutsche Bank geen reden voor paniek of zelfs maar ongerustheid. In de ogen van deze bankiers is een winstrecessie in slechts enkele sectoren de bron van al het kwaad. Dus kunnen beleggers maatregelen nemen om de schade zoveel mogelijk te beperken. Het gaat in hun ogen vooral om de sectoren Energie en Industrials, maar ze stellen tegelijk vast dat de correctie veel breder is dan deze twee sectoren. De correctie is doorgeschoten en dat biedt de actieve belegger weer kansen. Ze gaan er daarom vanuit, dat de S&P 500 op niet al te lange termijn weer een stevig herstel zal laten zien. Voor Deutsche zijn sectoren als die van Technology en Health Care zwaar afgestraft en liggen de waarderingen op niveau’ s die in jaren niet meer gezien zijn. Daar moet wel een stevig herstel komen.
Bij JP Morgan Chase zijn ze het grotendeels eens met de analyse van hun collega’s van Deutsche. Ook die bankiers voorzien dat de S&P 500 klappen gaat krijgen door de toegenomen volatiliteit. Ze houden het bovendien niet voor onmogelijk dat de brede economie in de VS dit jaar weer wegzakt in een recessie, wat uiteraard de winstgevendheid van bedrijven niet ten goede zal komen. Voor JP Morgan zal de S&P 2016 eindigen op een niveau van 2000 punten. Nog onlangs gingen ze uit van een niveau van 2200 punten. De winst per aandeel komt uit op $ 120. Daarin zijn ze het ook eens met Deutsche.
Het zijn the usual suspects die voor de volatiliteit zorgen op de beurzen voor de korte termijn en de lange. Voor de korte termijn speelt China een negatieve rol, evenals de alsmaar dalende olieprijs en het rentebeleid van de Fed. Voor de wat langere termijn in 2016 komen daar nog bij het uiteenlopende beleid van centrale banken in de VS en Europa, de gevreesde groeivertraging in de VS en in het bijzonder in de industriële sector. Ze zijn ook bang dat de zogeheten credit spreads gaan oplopen wat voor onrust op de obligatiemarkten kan zorgen.
Voor de korte termijn kunnen programma’s voor terugkoop eigen aandelen, voor steun van de koersen zorgen. Als de cijfers voor het 4de kwartaal 2015 niet tegenvallen dan gaat daar ook een positief effect van uit. Daarna is het echter afgelopen, zo vrezen ze bij JP Morgan. Dan gaat het bergafwaarts en zal ook 2016 een jaar van negatieve winstgroei zijn evenals 2015. Ook deze analisten wijzen op het grote risico van een winstrecessie. Ook zij wijzen als voornaamste bron van onrust op de sectoren Energie en Industrials. Beleggers kunnen zich zodoende weldegelijk wapenen tegen een te sterke terugval!